核心观点

“RDE仅监测”车型新增半年过渡期。工信部等5部门发布公告国六b排放标准将在2023年7月1日如期执行，但针对部分RDE试验报告结果为“仅监测”等国六b车型允许销售至2023年12月31日，新增半年过渡期。

(相关资料图)

我们预计过渡期设置将带来价格战缓和。结合产业调研，我们推断目前行业仍有50万辆左右不满足国六b RDE测试的燃油车库存，过渡期设置直接利好此前国标切换准备相对不充分的日系、长尾的法系和韩系车企，德系和自主品牌不受影响，但清库周期延长利好5~6月行业价格体系，当前时点大规模价格战的可能性明显降低，主机厂均将受益于价格战缓和。

风险因素：相关产业政策不达预期的风险；缺芯导致整车出货量不及预期的风险；汽车需求放缓的风险；关键原材料大幅涨价的风险；智能汽车数据隐私管理不足的风险等。

投资策略：国六b“RDE仅监测”车型新增半年过渡期有望带来价格战的缓和，我们看好行业量价层面的边际修复。我们建议关注整车和零部件两类投资机会。整车：（1）龙头企业：比亚迪和理想汽车，即使在价格战演绎、Q1需求承压下，23Q1依然取得了较好的业绩表现；（2）基本面改善带来明显弹性：小鹏汽车（P7i发售证实组织架构调整成效，期待G6发售）、长城汽车（蓝山有望对混动转型和WEY品牌盘活有重要的推进）；（3）长安汽车：历史上板块由弱转强弹性较大，新能源转型进展顺利，深蓝S7值得期待。零部件继续看好两大方向：（1） 23Q1业绩表现佳的增量部件公司，重点推荐继峰股份、保隆科技；（2）看好特斯拉产业链公司，重点推荐新泉股份、拓普集团、旭升集团、岱美股份、爱柯迪等。

风险因素

相关产业政策不达预期的风险；

缺芯导致整车出货量不及预期的风险；

汽车需求放缓的风险；

关键原材料大幅涨价的风险；

智能汽车数据隐私管理不足的风险等。

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